Analisis Pasar: Kebijakan Moneter The Fed, Dolar AS, dan Prospek Pasar Tenaga Kerja
Artikel ini merangkum dan menganalisis perkembangan pasar utama yang dipicu oleh keputusan suku bunga dan komunikasi dari Federal Reserve (The Fed) serta dampaknya pada Dolar AS (USD) dan ekspektasi pasar.
I. Dinamika Pasar: Penguatan USD di Tengah Ekspektasi Pelonggaran
Dolar AS (USD) menunjukkan ketahanan meskipun pasar memperkirakan adanya penurunan suku bunga. Berikut poin-poin penting yang perlu diperhatikan:
- Pemulihan USD: Indeks Dolar AS (DXY) berhasil menembus batas kunci 98,00 dan sempat mendekati puncak bulanan di sekitar 98,60.
- Pemicu Penguatan: Sentimen positif terhadap Greenback didorong oleh data fundamental AS yang tak terduga:
- Laporan pasar tenaga kerja mingguan yang lebih kuat.
- Data PDB Kuartal Kedua yang direvisi jauh lebih tinggi.
- Pergerakan Imbal Hasil: Sejalan dengan Dolar AS, imbal hasil Treasury juga menunjukkan kenaikan, menggarisbawahi respons pasar terhadap data ekonomi yang kuat.
- Fokus ke Depan: Semua mata kini tertuju pada laporan Nonfarm Payrolls (NFP) bulan September sebagai penentu arah selanjutnya.
II. Keputusan dan Proyeksi The Fed: Keseimbangan Risiko
Federal Reserve memutuskan untuk memangkas suku bunga seperempat poin di tengah kekhawatiran akan melemahnya pasar tenaga kerja, meskipun inflasi masih "agak tinggi."
A. Hasil Rapat dan Proyeksi Pembuat Kebijakan
Metrik Ekonomi | Proyeksi 2024 (Median) | Perubahan dari Proyeksi Sebelumnya |
|---|---|---|
Pertumbuhan PDB | 1,6% (Sedikit Lebih Tinggi) | Stabil |
Tingkat Pengangguran | 4,5% | Tidak Berubah |
Tingkat Inflasi (PCE) | Di sekitar target (2%) | Tidak Berubah |
Proyeksi Suku Bunga | 3,6% | Menurun |
Export to Sheets
- Sinyal Pemotongan Tambahan: Proyeksi para pembuat kebijakan mengisyaratkan kemungkinan pemangkasan suku bunga setengah poin lagi sebelum akhir tahun. Penurunan yang lebih kecil diperkirakan terjadi pada tahun 2026 dan 2027.
- Perbedaan Pendapat (Dissent): Keputusan ini tidak bulat. Gubernur Stephen Miran secara terbuka menyerukan pemangkasan yang lebih besar (setengah poin), menyoroti perpecahan internal tentang kecepatan kebijakan.
B. Keterangan Ketua Powell (Jerome Powell)
Ketua Powell menunjukkan sikap yang hati-hati dan penuh pertimbangan, menggarisbawahi pergeseran risiko kebijakan:
- Perekrutan telah melambat.
- Konsumen berbelanja lebih hati-hati.
- Inflasi (PCE inti) berada di angka 2,9%.
- Risiko kini terlihat lebih seimbang ("closer to neutral").
- The Fed berada dalam posisi netral dan kurang tertarik pada langkah yang lebih tajam.
III. Sinyal Beragam dari Pejabat The Fed (Fedspeak)
Minggu ini diwarnai oleh beragam pernyataan dari para pejabat The Fed, mencerminkan perdebatan internal tentang cara terbaik menyeimbangkan risiko inflasi vs. pasar tenaga kerja.
Pandangan Dovish (Mendukung Pelonggaran)
- Austan Goolsbee (Chicago): Mengisyaratkan ruang untuk kebijakan yang lebih akomodatif jika inflasi terus mereda, meskipun kemudian bersikap lebih hati-hati.
- Michelle Bowman (Wakil Ketua Pengawasan): Berpendapat The Fed mungkin sudah tertinggal dalam mendukung ketenagakerjaan, mendesak tindakan "tegas dan proaktif" untuk mencegah kerapuhan.
- Jeffrey Schmid (Kansas City): Pemangkasan suku bunga diperlukan untuk menstabilkan pasar tenaga kerja.
- Stephen Miran (Gubernur): Menyerukan pelonggaran tambahan sebanyak dua poin persentase (diberikan dalam kenaikan setengah poin) untuk mengurangi kerentanan ekonomi.
Pandangan Hawkish/Hati-hati (Khawatir Inflasi/Risiko)
- Raphael Bostic (Atlanta): Menekankan bahwa tekanan harga masih "sangat terasa" berdasarkan laporan bisnis.
- Thomas Barkin (Richmond): Melihat risiko yang terbatas (inflasi tak terkendali atau lonjakan pengangguran), memberikan ruang bagi The Fed untuk menyeimbangkan mandat, tetapi mengutip bukti pasar tenaga kerja mulai goyah.
Jalan Tengah Powell:
Ketua Powell mengambil jalan tengah, memperingatkan risiko di kedua sisi:
- Terlalu cepat memangkas suku bunga dapat memicu kembali inflasi.
- Terlalu lambat bergerak dapat memperburuk hilangnya lapangan kerja.
IV. Ekspektasi Pasar dan Dampak Kebijakan Perdagangan
A. Ekspektasi Pasar Suku Bunga
Pasar saat ini memperkirakan akan ada setidaknya dua pemangkasan suku bunga lagi tahun ini (satu di bulan Oktober dan satu lagi di bulan Desember).
- Jangka Pendek: Pasar minyak berjangka memperkirakan sekitar 40 basis poin pelonggaran pada akhir tahun.
- Jangka Panjang: Hampir satu poin persentase penuh pelonggaran diperkirakan terjadi pada akhir tahun 2026.
B. Status Tarif dan Perdagangan Global
Meskipun fokus utama adalah The Fed, kebijakan perdagangan tetap menjadi "kartu liar" dalam perdagangan global:
- Gencatan Senjata: Ketegangan perdagangan antara AS dan Tiongkok mereda setelah perpanjangan gencatan senjata selama 90 hari, menunda kenaikan tarif yang direncanakan.
- Beban Tarif Saat Ini:
- Impor AS dari Tiongkok dikenakan bea masuk 30%.
- Barang-barang AS yang dikirim dari Tiongkok dikenakan bea masuk 10%.
Trader dan investor harus memantau dengan cermat rilis NFP yang akan datang, karena data pasar tenaga kerja akan menjadi faktor penentu apakah The Fed akan tetap pada jalurnya untuk dua pemangkasan suku bunga lagi tahun ini. Sinyal beragam dari para pejabat The Fed menunjukkan volatilitas yang berkelanjutan karena pasar mencoba menafsirkan keseimbangan risiko di Washington.