Federal Reserve (Fed) pada Rabu mempertahankan suku bunga kebijakan utama tetap stabil, dalam keputusan yang diwarnai ketidakpastian tinggi. Ketua Fed Kevin Warsh mengatakan lonjakan imbal hasil obligasi pemerintah AS mencerminkan pasar yang bereaksi terhadap data real‑time, seraya menegaskan bank sentral tetap “fokus seperti laser” pada stabilitas harga. Meskipun langkah Fed sebagian besar sudah diantisipasi, risiko kenaikan suku bunga ke depan dinilai lebih tinggi daripada tren historis terkini karena dinamika inflasi yang berubah cepat, dipicu volatilitas harga minyak. Keputusan terpecah 9–3, tiga pejabat ingin naik 25 bps Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) menahan suku bunga dana federal di kisaran 3,50%–3,75% untuk pertemuan kelima berturut‑turut. Namun, mencerminkan ketidakpastian prospek kebijakan moneter, tiga presiden Fed regional—Cleveland (Beth Hammack), Minneapolis (Neel Kashkari), dan Dallas (Lorie Logan)—memilih untuk menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin.
Strategi komunikasi baru: hapus forward guidance, bentuk gugus tugas Ini merupakan keputusan Fed kedua di bawah kepemimpinan Warsh. Sejalan dengan pernyataan Juni, pengumuman Rabu dipersingkat menjadi satu halaman dan ditutup dengan kalimat: “Komite akan mewujudkan stabilitas harga.” Warsh menegaskan Fed akan menghentikan panduan ke depan (forward guidance) dan meluncurkan tinjauan menyeluruh atas operasi Fed melalui lima gugus tugas yang menangani komunikasi, kerangka inflasi, dan aspek operasional lainnya. Diskusi internal “aktif dan kuat”, inflasi tetap jadi fokus Dalam konferensi pers pasca‑keputusan, Warsh menyebut FOMC melakukan “perdebatan internal yang baik” serta diskusi “aktif dan kuat” yang berpusat pada empat hal: inflasi yang persisten, guncangan ekonomi terkini, tekanan harga akibat guncangan tersebut, dan instrumen kebijakan moneter. Ia menilai perbedaan pendapat tiga presiden Fed regional tidak “mencakup esensi penuh diskusi”, dan mencatat data inflasi Juni yang lemah “tidak banyak” memengaruhi keputusan suku bunga. Konteks geopolitik dan minyak mempersulit tugas Fed Tugas Fed kian rumit oleh dinamika di Timur Tengah dan volatilitas harga minyak sejak pertemuan Juni. Saat itu, harga minyak mentah tinggi mendorong hampir separuh anggota FOMC memperkirakan kenaikan suku bunga tahun ini. Harga sempat turun setelah kesepakatan perdamaian sementara AS–Iran, namun kesepakatan itu gagal bulan ini sehingga harga minyak kembali naik.
Kenaikan imbal hasil obligasi = pengetatan kondisi keuangan Kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah AS secara efektif berperan seperti kenaikan suku bunga, karena membuat pinjaman lebih mahal bagi konsumen dan bisnis. Imbal hasil 10‑tahun telah melonjak lebih dari 14 basis poin sejak pertemuan Juni, sementara imbal hasil 30‑tahun mencapai level tertinggi sejak 2007. Warsh mencatat peningkatan imbal hasil nominal dan riil di seluruh kurva sebagai “salah satu yang paling signifikan dalam dua dekade terakhir”. Warsh: “Pasar belajar memainkan bola, bukan wasit” “Jika Komite tidak mengubah suku bunga kebijakannya, apa yang terjadi? Pada periode antar pertemuan, perhatian pasar terpusat pada data riil. Harga bereaksi secara real‑time terhadap informasi yang masuk, dan pengurangan panduan ke depan mungkin menjadi faktornya. Para pelaku pasar belajar untuk memainkan bola, bukan wasit—dan harga pasar akan terus merespons ke arah dan besaran yang mereka anggap tepat. Menurut saya, ini adalah perubahan yang lebih baik—dan kita baru saja memulai,” kata Warsh.ekonomi.bisnis+1
Menurut Warsh, pasar obligasi tampak mencerminkan output ekonomi AS yang solid, pengeluaran modal dan produktivitas yang kuat, serta pasar tenaga kerja yang “solid” dan “stabil”. Pandangan pasar: keputusan Fed konsisten dengan ekspektasi “Keputusan Fed untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah konsisten dengan ekspektasi dan mencerminkan pendekatan kebijakan moneter yang sabar dan bergantung pada data,” kata Kim Escue, manajer portofolio di Shelton Capital Management. “Meskipun inflasi tetap di atas target Fed, moderasi CPI baru‑baru ini, ekspektasi penurunan PCE, dan kondisi keuangan yang lebih ketat akibat imbal hasil riil yang lebih tinggi semuanya mendukung alasan untuk menjaga kebijakan stabil. Pertumbuhan PDB telah melambat dari laju di atas tren menuju laju yang lebih konsisten dengan potensi jangka panjang ekonomi, sementara kondisi pasar tenaga kerja terus normal.” “Selain itu, pertumbuhan pasokan uang tetap terkendali. Secara keseluruhan, tanda‑tanda ekonomi yang terlalu panas telah berkurang. Meskipun harga minyak telah naik dalam beberapa bulan terakhir, harga tersebut tetap jauh di bawah level yang berkontribusi pada lonjakan inflasi beberapa tahun lalu, sehingga membatasi risiko,” tambah Escue.